新希望乳业上市，抗衡伊利蒙牛是否有希望
1月25日，新希望乳业正式在深交所挂牌上市，股票简称“新乳业”，代码002946.SZ，开盘涨约44.04%，报收7.85元/股，总市值突破67亿元。乳业上市公司又添一员。
根据其招股说明书披露，新希望乳业2017年营业收入达到44.22亿元，净利润达到2.16亿元，虽然业绩和行业龙头的体量相比相差甚远，但是，新希望乳业并不甘心居于一隅，面对强大的伊利和蒙牛，正另辟蹊径布局全国。
强者恒强
伊利和蒙牛有多强大？让我们先来看看市占率的数据。
乳制品有常温和低温之分，国内市场目前以常温产品为主，比重超过80%。伊利和蒙牛如同两个巨无霸占据着常温奶市场，根据尼尔森的统计数据显示，两者合计市占率在65%以上，并且逐年提升，愈发强大。
资料来源：招商证券
在低温奶方面，受制于牧场奶源，工厂就近、终端冷柜配置以及物流成本效益的原因，地方乳企虽然有优势，但是伊利和蒙牛依然占据超过40%的市场份额。
显而易见，国内乳制品市场属于典型的双寡头垄断，市占率只是表象，伊利和蒙牛多年的深根细作，目前在销售渠道、品牌、全产业链等方面已经建立强大的竞争优势。
以伊利为例，在销售渠道的建设方面，伊利采用多级分销模式，在全国建立几个大区，每个大区有分销商、经销商和零售商，区域市场实现生产、销售、市场一体化运作，对每个市场进行精耕细作。
从2006年的“织网计划”到2012年的“二次织网”，伊利对国内三四线及以下地区展现出越来越强的掌控力，根据公司的年报披露，截止2017年底，伊利直控村级网点近53万家，公司营业收入的55%来自县城以以下地区。
品牌建设方面，伊利和蒙牛几乎已经成为公众最为熟知的两个品牌，从广告到赞助综艺节目，再到赞助相关体育赛事，随着每年大笔营销费用的投入，品牌已经成为其他乳企不可逾越的壁垒。
根据凯度消费者指数发布的《2017 品牌足迹报告》，食品饮料行业中伊利、蒙牛双双成为中国消费者选择最多的品牌。购买伊利和蒙牛产品的消费者均超过1000万人次，蒙牛的渗透率达到86.8，伊利的渗透率达到88.2%。
在全产业链建设方面，伊利和蒙牛依旧遥遥领先。在奶源建设方面，伊利和蒙牛均投入了巨额资金，保证了对供给端的掌控。
面对伊利和蒙牛的强大攻势，且不说小乳企，就连光明、三元等中大型乳企也压力倍增。光明乳业的液态奶业务自2015年开始就一蹶不振，营收开始下降，三元股份的液态奶业务近年来同样也陷入增长乏力的困境。
强者恒强的行业背景之下，伊利和蒙牛增长的脚步不会停止，根据相关权威机构预测，到2020年，伊利和蒙牛双巨头的整体市场份额将由目前的60%左右提升到70%左右。届时，中小乳企谋发展或更加困难。
另辟蹊径
在伊利和蒙牛的强大攻势之下，地方乳企只能选择避其锋芒，选择差异化竞争。主要策略是以低温奶为主导，通过本埠市场多年的精耕，获得区域性市场较高的口碑。
低温奶以生牛乳为原料，采用72－85℃左右的巴氏杀菌法。比起常温奶，储存时间一般不到一周，却能较好地保持牛奶的营养物质和风味口感，在欧美发达国家，已成乳制品消费的主流。虽然目前我国低温奶只占乳制品市场的20%，但是随着冷链配送网络日渐完善，消费升级时代来临，消费者更加注重品质生活，低温奶在市场上越来越受欢迎。
正是因为低温奶需要冷链配送，保质期又短，伊利和蒙牛也只能占据部分市场，地方乳企可以通过本埠市场多年的精耕，获得区域性市场较高的口碑，目前已经有不少地方性乳企品牌开始崭露头角，如广东风行、燕塘、晨光和香满楼、福建长富等、江苏卫岗、河南科迪和花花牛、北京三元、陕西银桥、辽宁辉山、甘肃庄园等等。
地方乳企通过深根本埠市场，建立完善的冷链体系，虽然可以收获一定的市场份额，但是也存在致命的缺点，无法做大做强。地方乳企想要开拓本埠以外的市场，供应链和渠道是最大的制约，专业人士曾给过判断，20亿市场规模将达到这种商业模式的极限。
想要做大做强就要在常温奶领域和伊利、蒙牛展开正面交锋，选择差异化路线进军低温奶领域，又无法做大规模，地方乳企大多面临这样的窘境。
那有没有策略既做大做强又能避开伊利、蒙牛的锋芒呢？
有的，新希望乳业就打造了属于自己的特色发展道路。近年来，新希望作为区域品牌整合者的形象出现，重庆天友、四川华西、四川杨坪、昆明雪兰、昆明海子乳业、云南碟泉、云南七彩云、西昌三牧、长春苗苗豆、内蒙古非常牛、燕牌乳业、苏州双喜、浙江双峰、湖南亚华、青岛琴牌乳业、合肥白帝、河北天香等19家区域性乳企先后被新希望整合其中。
总体来说，新希望的策略就是坚持以低温奶为主打产品，尽量不和伊利、蒙牛正面冲突；以收购整合的方式推进全国化布局，做大做强。
隐忧
2015年9月，新希望乳业收购昆明市海子乳业有限公司 90%的股权。
2016年1月，新希望乳业收购收购重庆市天友乳业股份有限公司 42.22%股份。
2016年，新希望乳业收购朝日乳业、朝日农业 100%的股权。
随着收购的不断进行，新希望乳业的低温奶业务不断做大做强，2016年低温奶业务收入超过常温奶，2017年销售占比继续扩大，达到58.18%。
由于低温奶产品的毛利率显著高于常温奶产品，在保持整体规模增长、低温奶产品销售收入的占比持续提高的背景下，新希望乳业的盈利水平也大幅提高。 综合毛利由2015年的12.61亿元提升到2017年的15.35亿元。
但是，跑马圈地是要付出代价的，首当其冲就是债务水平的上升，根据公司的招股说明书披露，2016年新希望乳业的总负债较2015年增长7亿元，达到34亿元，资产负债率提高10个点，高达76.01，明显高于同业公司，财务风险凸显。
另外，收购多为溢价收购，由此带来的商誉问题也是隐患，目前新希望乳业的报表显示商誉在1.2亿元左右，虽然不高，但是随着收购的继续进行，商誉存在继续增长的风险。
除了财务风险、商誉风险，营运风险也不可小觑，企业文化是否一致，是否能产生协同效应，管理层是否有能力对众多收购的公司进行统一管理等等。
罗马不是一天建成，伊利和蒙牛都是经过十几年的深根细作才有今天的市场地位，新希望乳业想要成功，同样需要其矢志不移地努力。
