文王不惑酒一箱多少钱(文王不惑酒一箱多少钱?)

文王不惑酒一箱多少钱(文王不惑酒一箱多少钱?)

文王不惑酒一箱多少钱一瓶？我说不贵，你给我来一箱。然后我就拿了一瓶，结果老板说这酒是假的，不能喝。我当时就懵了，怎么可能呢？难道我买的酒有问题？于是我就找了一个朋友，让他帮我鉴定一下。朋友看了之后说，这酒确实是假的，而且还是一瓶茅台酒。我一听这话，顿时就火冒三丈，直接接找上门去，质问他为什么不告诉我真相。没想到他却说，他不想让我知道真相，因为他怕我不高兴。

（报告出品方/分析师：安信证券赵国防胡家东）

1.公司概况：一树三香五花齐放，股权激励增添活力

1.1.发展历程：立足河北底蕴深厚，改革收购寻求突破

老白干酒前身为冀南行署地方国营衡水制酒厂，1983年正式改为河北省地区轻工业总局衡水地区制酒厂，1996年成立河北衡水老白干酿酒（集团）有限公司。1999年集团设立股份有限公司，主导白酒业务经营。2002年，公司在上交所上市，是河北省酿酒业唯一一家上市公司。

黄金十年快速发展，行业调整影响相对较小。2003-2012年是白酒行业的黄金十年，公司营收从2002年的2.63亿元增至2012年的16.66亿元，CAGR为20.3%，处于行业内较高水平；归母净利润从0.22亿元增长至2012年的1.12亿元，CAGR为17.83%。2007年公司更名为“河北衡水老白干酒业股份有限公司”，营收和利润驶入快车道。

2012年底限制三公消费出台，白酒行业迎来调整期。由于老白干走大众路线，受影响较小，营收保持正增长，2012-2017年营收和归母净利润CAGR分别为8.75%和7.82%，虽然纵向对比营收增速放缓，但是横向对比增速处于较高水平。

“混改”增添企业活力，收购丰联酒业营收更上一层楼。公司于2014年底公布非公开发行方案及员工持股计划(草案)，通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。

2018年公司收购丰联酒业，收入和归母净利润分别同比增长41.34%和114.26%。

2021年公司分别实现营收和归母净利润40.27亿元和3.89亿元，逐渐恢复至疫情前水平，22Q3公司高档酒/中档酒/低档酒分别实现营收6.22/4.16/2.78亿元，同比增长22.39%/48.93%/14.77%，中档酒实现较高增长，收入稳步提升。

股权结构稳定，收购丰联酒业发力省外。公司实际控制人为衡水市财政局，间接持有25.63%股权。2018年公司收购丰联酒业，确立了多品牌路线，在香型上包含了老白干香（衡水老白干）、浓香（文王贡、孔府家、板城烧锅）和酱香（武陵酒）三大香型，区域上囊括河北、山东、湖南和安徽四个白酒大省。2021年，衡水老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵酒营收分别为21.07亿元/5.95亿元/3.38亿元/1.77亿元/5.37亿元，同比+4.71%/+17.85%/+13.76%/+19.53%/+18.84%。

股权激励提振信心，发展势能增强。2022年4月17日公司发布限制性股票激励计划，并于6月7日登记完成，授予限制性股票数量为1746万股，占总股本1.95%，授予价格为每股10.34元，激励对象包括9位高管及198位核心管理、技术、销售人员。公告表示，限制性股票来源于定向发行的公司普通股，在业绩考核条件中，将13家可比上市白酒企业作为对标企业。

1.2.产品高端化趋势明显，后续发展值得期待

1.2.1.武陵酒增速较快，高档酒占比提升

衡水老白干系列贡献主要收入，武陵酒增长迅猛。老白干酒旗下一共五大系列产品，分别是衡水老白干系列、板城烧锅系列、文王贡系列、孔府家系列和武陵系列，其中衡水老白干系列营收占比最高（56.13%），其次是板城烧锅（15.86%）和武陵系列（14.30%）。2018-2021年五大系列营收增速CAGR分别为-2.85%/-1.14%/-1.67%/8.97%/25.14%，武陵酒增速明显。

高档酒量价齐升，产品结构持续升级。公司近年来主动缩减低端产品，聚焦中高端产品，白酒均价自2016年起不断上升，2021年为7.83万元/千升，其中高档酒均价为36.95万元/千升。

2018-2021年公司高档酒收入不断提高，CAGR为16.71%，其中销量CAGR为7.39%，均价CAGR为8.68%，高档酒营收占比从2018年的35.94%提高至2022前三季度的50.01%。

高档酒产量高增，武陵酒产能扩张。

从产量看，随着老白干产品结构升级，高档酒产量逐年提升，而低档酒产量有所下降。2018-2021年，高档酒产量CAGR为17.94%，远高于中档酒和低档酒，高档酒产量占比从2018年的7.29%提高至2021年的12.6%，但是总体来看低档酒产量仍然占较大比重。

从产能看，武陵酒基酒产能原为600千升/年，2021年9月一期扩建投产1500千升，合计产能为2100千升。2021业绩说明会上，公司表示将积极推进产能扩建，武陵酒厂一期全部建成后，预计产能将超4000吨。武陵酒产能扩张将持续推动产品升级，预期公司高档酒产量占比将持续提高。

1.2.2.业绩“蓄水池”充足，盈利能力有望改善

现金回款增加，合同负债提高。除2020年疫情影响外，公司近年销货现金流总体持续增加。2021年销货现金流52.43亿元，同比+27.53%。2018年以来，销货现金流/营收不断提高，2021年达到130.2%，达到近十年最高水平。

从季度数据看，22Q3销货现金流16.35亿，同比-0.13%，销货现金流/营收为114.34%，反应经销商打款积极。22Q3合同负债19.84亿元，同比+13.50%，环比+16.36%，体现疫情扰动下，公司仍能保持较好的回款增速。

费用率不断提高，盈利能力有较大提升空间。

公司重视消费者沟通，在费用投入上力度较大，费用率稳步提升，22年前三季度公司销售费用率为30.69%、管理和研发费用率为9.18%，处于较高水平。得益于产品结构升级，公司近年来销售毛利率不断提高，销售净利率略有波动。

2021年公司销售毛利率和销售净利率分别为67.32%和9.65%，与同业公司相比处于较低水平；22年前三季度公司销售毛利率和销售净利率分别为67.79%和15.44%，销售净利率猛增主要系非经常性损益（土地收储补偿款）增加所致，扣非后销售净利率为9.15%。

产品结构升级有望提高公司盈利能力。2018-2021年武陵酒毛利不断提高，且毛利率显著高于其他系列产品，2021年毛利率为80.20%，主因武陵酒多为高价位产品，能够带动公司整体毛利率提高。随着公司产品结构持续升级，高档酒占比不断提高，叠加公司前期费用投入带来的规模效应，公司盈利能力有望得到改善。

1.3.经销团队不断优化，省外市场占比持续提高

省内市场收入稳定，省外市场贡献提高。

从区域看，省内市场贡献主要收入，2021年收入占比为66.61%，省外市场贡献提高，安徽、湖南和山东的营收占比从2018年的7.74%/5.97%/2.77%分别提高至2021年的9.02%/14.33%/4.47%。尤其是湖南省，在武陵酒的带动下营收从2018年的1.96亿提高至2021年的5.37亿。

销售队伍不断扩大，销售人员激励充分。近年来年公司销售人员不断增加，2021年拥有2166人，在上市酒企中仅次于洋河股份和古井贡酒。

公司对销售人员激励较为充分，2021年公司销售人员人均薪酬为21万元，明显高于公司人均薪酬。庞大的销售体系和充分的薪酬激励保证了公司的销售势能。

精选优质经销商，渠道掌控力强。公司主要销售模式为经销模式，2018年收购丰联酒业后经销商数量增加至10189个，2019-2020年数量持续增加。2021年公司推进经销商优胜劣汰，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，全国经销商减少了923家，从而优化了营销网络布局。从经销商区域分布来看，湖南地区经销商数量占到80%以上，主要系武陵酒采取短链直营的销售模式。

2.衡水老白干：冀酒龙头，加速高端化

衡水老白干酒的生产基地位于河北省衡水市，已有1900多年的酿造历史。老白干酒采用独特的小麦中温大曲、地缸发酵、续茬配料、混蒸混烧老五甑工艺，具有醇香清雅、酒体谐调、甘冽醇厚、回味悠长的典型风格，在消费者中享有高而不烈、低而不淡、饮后舒适、不上头的口碑和美誉。

2.1.历史积淀深厚，品牌战略再升级

老白干酒历史悠久，斩获多项大奖。衡水老白干历史上获奖颇丰，1915年老白干酒获巴拿马甲等金奖，2018年获得世界烈酒大赛最高奖双金奖，2020年衡水老白干获得素有食品界”诺贝尔“奖的第58届世界品质品鉴大会特级金奖，具有较强的品牌力。

河北省本土龙头品牌，省内优势明显。2021年衡水老白干系列实现总营收21.07亿元，且主要在河北省内销售，根据乐酒圈数据，河北省白酒市场规模在200亿左右，以收入口径计算，衡水老白干系列在省内市占率约为10%，在省内品牌中具有绝对优势。

独特的酿造工艺造就“不上头”的健康白酒。

随着“少喝酒、喝好酒、喝健康酒”的理念不断深入人心，健康白酒成为消费者的共同追求。科学研究发现，导致喝酒上头的原因主要是杂醇油，衡水老白干在制作工艺上实行规范化管理，做到“前缓，中挺，后缓落”，从而减少酵母的增值倍数，有效减少杂醇油的生成。

此外，2015年，老白干联合天津科技大学完成“顶空固相微萃取-气质联用法分析衡水老白于酒风味物质”项目，在实验中发现衡水老白干酒中含有54种萜烯类因子，这类物质具有抗炎、抗病毒、抗氧化的活性，对人体有益；2019年，哈佛大学医学院与老白干签订“中国白酒不上头研究”的攻关课题，研究表明，饮用等量的衡水老白干、浓香、酱香等白酒，饮后6小时，体内白酒含量衡水老白干不到浓香酱香酒的一半，说明醒酒更快，这些都证明了衡水老白干的健康属性相对更高。

秉承甲等金奖铸就大国品质，衡水老白干品牌战略再升级。2022年6月11日，衡水老白干“甲等金奖，大国品质”品牌升级战略定位重磅发布，这是继2018年衡水老白干宣布“喝老白干，不上头”战略定位之后的全面升级，也标志着衡水老白干高端化再次迈上新台阶。

2.2.双品牌并行，发力中高端

2.2.1.高端化进程受阻，21年收入出现改善

收入有所改善，吨价逐年提高。衡水老白干系列包括老白干酒和十八酒坊两个品牌。2018-2020年衡水老白干系列收入逐年下滑，2020年收入仅20.12亿元，主要受疫情影响，销售终端受阻，2021年衡水老白干系列收入为21.07亿元，同比增长4.71%。

公司近年来调整产品结构，主动减少中低端产品，衡水老白干系列吨价不断提升，2021年达到7.21万元/吨，2016-2021年均价CAGR为14.98%。

各价位带产品分布齐全，重点布局次高端产品。衡水老白干系列主要包括老白干酒和十八酒坊两个品牌，产品覆盖各个价位带。近年来公司持续梳理衡水老白干酒的产品线，减少众多SKU，聚焦核心产品。

衡水老白干1915、古法30和十八酒坊甲等二十为千元价位带的高端产品，能够辐射带动其他产品，推动价位带上移。300-800元价位带的次高端产品主要有古法20/15和十八酒坊的甲等15、陶藏十二。

公司近年将重心由1915转向古法20、甲等十五等产品，重点布局次高端价位带。

2.2.2.加大品牌投入，强化消费者沟通

成立高端联盟，专注于高端化产品运作。公司早年成立高端酒事业部，专业化运作1915、古法20、甲等20/15等高端化产品，收效颇丰。

据和讯网报道，2020年衡水老白干高端产品1915保持高速增长,实现出库增长100%以上;十八酒坊甲等15出库增长达32%，抢占省内次高端第一。2022年公司成立“高端联盟战略委员会”，体现了衡水老白干在高端布局中的战略定力。

加大费用投放，增强消费者粘性。衡水老白干的宣传策略是“河北省畅销的商务用酒”，通过回厂游、品鉴和团购、名酒进名企等营销活动培育消费者，强化品牌与用户之间的互动交流。

2017-2018年公司着力构建“企业—消费者”一体化关系，通过免费品尝、品鉴会、演唱会、品牌会销、基地游、微信红包等形式，加大促销力度，促销费同比增长265.19%/27.51%，招待费同比增长47.19%/191.58%。

2019年公司举办了5108场高端品鉴会，27300场宴席，赞助67场会议，营造营销势能。近年来公司销售费用率始终保持25%以上，2021年为30.73%，显著高于SW白酒销售费用率平均值。

优选优质经销商，增强渠道掌控力。老白干和十八酒坊的主要销售区域在河北省内，2016-2020年公司省内经销商数量不断增加，销售渠道不断下沉。2021年公司主动精简经销商数量，从经销商渠道向零售终端动销进行转变，2021年末河北省经销商数量缩减到1206家，22年三季度末为1491家，人均销售额为135.78万元/家。

此外，公司于2019年完成了产品物联系统的建设，对高端产品（衡水老白干1915、二十年衡水老白干、二十年十八酒坊、十五年十八酒坊）实现了一瓶一码的管理，能够实现对每瓶酒的质量追溯、物流管理，在预防窜货的同时，加强与消费者互动，提高渠道掌控力。

3.武陵酱酒：高端酱酒，香飘湖南

酱香名酒，三胜茅台。武陵酱酒位于湖南常德，是江南著名的“鱼米之乡”，与贵州茅台同处北纬28°的中国酱酒黄金区域。

武陵酒采用“7次取酒、8次发酵、9次蒸煮”的传统酱香酒工艺，具有“酒液色泽微黄，酱香突出，幽雅细腻，口味醇厚而爽冽，后味干净而馀味绵绵，饮后空杯留香”的优雅酱香特点。

武陵酒于1988年跻身全国十七大名酒，并在三次白酒评比中胜过茅台，具有较高的品牌力和认可度。

3.1.量价齐升收入快速增长，产能扩张保障后续发展

量价双驱，收入快速增长。2021年武陵酒收入为5.37亿元，同比提高18.84%，6年来收入CAGR 为31.46%。武陵酒的销量和均价同样不断提高，销量由2015年710.97千升提高到2021年的1559.12千升，CAGR为13.98%；均价由2015年的18.26万元/千升提高到2021年的34.41万元/千升，CAGR为15.33%。

扩充产能保障后续增长动力。武陵酒于2021年启动提质改造的扩产计划，截止2021年末，武陵酒拥有产能2100千升（扩产前产能为600千升，2021年投产1500千升）。

根据环境影响报告书披露，武陵酒一期二期计划共设计产能6600千升，完全投产后产能可达7200千升，能够保证公司后续增长动力，目前一期整体建成，产能5000吨的武陵酒新厂一期酱酒酿造已开启。

武陵酒在湖南酱酒市场市占率约为8%，有较大提升空间。2022中国酱酒新势力高峰论坛上，湖南省酒业协会会长刘维平表示，湖南酱酒市场已达60亿元，约占湖南白酒市场的30%，未来至少将达到100亿级别。武陵酒2021年销售额为5.37亿元且仅在省内销售，在湖南省内市占率约为8%，是省内除茅台以外规模最大的酱酒品牌。随着武陵酒扩产项目陆续投产，湖南省酱酒市场不断扩容，武陵酒的收入规模和市占率均有较大提升空间。

3.2.定位高档名酒，主打高端产品

武陵酒产品多为千元价位带的高端产品。武陵酒旗下主要有武陵王、极客、武陵飘香和武陵洞庭春色四个系列，多为酱香型产品，其中武陵王和极客为千元价位带的高端系列，定位高端礼赠、商务宴请等用途，武陵飘香和洞庭春色为中低端产品，主要用于大众宴席、聚会、自饮等。武陵王系列中武陵上酱（2680元）对标飞天茅台，武陵王（1680元）对标五粮液，为企业重点布局的单品。高价格体现了武陵酒的高端定位和较强的品牌力。

提价增厚利润，提高产品形象。2020年8月，武陵酒发布通知对旗下多款产品提高终端零售价，本次提价幅度较大，均在13%以上，其中匠心提价1000元，提价幅度超过30%，其余产品均提价100-300元不等。提价既彰显公司高端化信心，提高了品牌形象，也增厚了企业与经销商利润。

武陵酒毛利率较高，可拉高公司整体毛利率。武陵酒毛利率近年来不断提高，2021年为80.20%，显著高于老白干酒整体销售毛利率67.32%，随着武陵酒收入规模扩大，有望带动老白干酒整体销售毛利率提高。2021年在SW白酒板块上市公司中，只有贵州茅台、泸州老窖和水井坊销售毛利率高于武陵酒。

盈利能力快速提高，营业利润率仍有较大提升空间。武陵酒自2016年扭亏为盈后营业利润快速提高，2021年营业利润为1.31亿元，三年CAGR为80%。2021年武陵酒营业利润率为24.49%，在SW白酒板块中处于中后水平，有较大提升空间。

3.3.短链直销模式，以点带面发力湖南市场

立足常德和长沙，以点带面扩大销售范围。武陵酒发源于常德，其核心市场位于常德市和长沙市。公司稳扎稳打立足于根据地市场，在保证质量的前提下增强消费者粘性，逐步向根据地周围城市扩散，并渗透整个湖南市场。

采用短链直营模式，渠道掌控力强。2015 年起武陵酒创新销售模式，采用直达终端的短链销售模式，没有中间经销商进行分销，公司直接面向终端代理商、大客户、电商等。这种模式加强了企业与消费者的沟通，提高了终端管控能力。

2018-2021年公司（老白干酒）湖南地区终端直销网点数量不断增加，且经销商平均收入由2018年的3.12万元/家增加至2022前三季度的6.04万元/家。

2021年公司为进一步优化营销网络布局，加强对经销商的管理和考核，对不满足业绩考核条件的经销商终止合作，湖南地区经销商首次减少152家。

成立“担当联盟”，维护市场秩序。根据云酒头条报道，武陵在区域市场甄选排名前20%的优秀经销商组成联盟，共同维护市场和价格。公司还设有共建基金，给予表现良好的经销商相应奖励。如果经销商越过红线，破坏价格秩序，“担当联盟”可以对于代理权“一票否决”。这种厂商协力的模式有效地维持了市场的价格坚挺，保证渠道利润。

4.板城烧锅：以结构升级为核，双品牌进攻高端

4.1.冀酒浓香第一，发力省会城市

河北名酒，与老白干相辅相成。板城烧锅酒诞生于河北省承德县，已承载305年历史。板城酒业于2018年3月与衡水老白干股份有限公司进行战略重组，在河北市场形成了老白干+板城1+1>2的联动效果。

板城烧锅酒在冀北市场基础较好，而衡水老白干的强势区域是衡水、石家庄、邢台等冀中、冀南地区。

老白干与板城酒业的战略合作，既能够凸显老白干冀酒霸主的地位，又巩固了板城酒业冀酒浓香第一的品牌。

2020年板城酒业以石家庄样板市场为试点，成立中南北三大战区，在承德设立5大战区，采用了配备主销产品专属团队、增加市场监察力度等策略部署，从而形成与老白干优势互补，相辅相成，全省发力的局面。

4.2.坚持中高端化，品牌势能向上

持续推进中高端化，产品均价不断提高。经历疫情后板城烧锅销售收入逐渐恢复，2021年实现收入5.95亿元，同比提高17.85%。近年来公司始终坚持“品牌做高、结构向上、产品做少、渠道扁平”，不断推进产品结构升级。

根据酒说报道，2020年板城的产品结构中和顺1975（168元/瓶）及以上产品销量占比70%，相比2017年52%的产品占比，产品结构升级明显，中高端产品和顺1956（328元/瓶）市场初步成型，高端产品龍印（998元/瓶）得到突破性进展。2018-2021年板城产品均价不断提高，2021年均价为8.44万元/千升，三年CAGR为14.33%。

注重价格管理，稳定渠道利润。2020年板城将“价格管理”纳入到企业战略思维中，市场管理从“量”转变到“质”。

公司通过提高品牌号召力和产品品质来提升渠道议价能力，针对性地划定价格红线，通过内部产品流向管理和外部抽查、加强价格管控等一系列措施，保证基本盘产品板城和顺1975的价格和渠道利润稳步提升，进而保障经销商渠道利润和价格体系稳定。

坚持双品牌建设，加强消费者培育。2022年公司继续坚持“龍印”与“板城烧锅酒”的双品牌建设，并更加明确了龍印系列产品的重要性及发展方向。

公司通过酒文化节暨龍印秋藏大典IP打造、栏目冠名、爱心公益，提升龍印品牌调性，占位冀酒“品质+品牌”发展新高度。同时公司注重消费者培育，系统化、规模化、常态化开展培育活动，如名酒进名企、工厂游，为动销“赋能”。

5.文王贡酒：品牌根基深厚，盈利提升延续

5.1.徽酒六朵金花之一，六十多年坚守真自酿

徽酒六朵金花之一。文王贡酒前身是1958年国家投资10万元建设的地方国营临泉县酒厂，因临泉酒厂滨临泉河，故产品取“泉滨”为牌。1988年为扩大知名度增设“文王品牌”，启用了“文王”商标。1993年成为“中国500强最大饮料制造行业”和“全国白酒50强”，文王牌产品一举获得了海南国际金奖，加拿大国际金奖。1996年更名为安徽文王酒厂。1997年，文王商标被评为“安徽省著名商标”。2002年，年销售收入突破2亿元，进入安徽省民营企业十强行列。2010年10月份，“文王”商标被国家工商总局认定为中国驰名商标。2012 年，联想控股旗下丰联集团全资收购文王贡酒，2018年丰联酒业被老白干收购，文王贡加入老白干怀抱。

真自酿铸就品牌声誉。“千万元广告大喊大叫，不如文王贡酒自家酿造”，文王贡酒“视质量如同生命，诚信重于泰山，服务胜似广告，人品打造酒品”的经营理念广受赞誉。2006年，文王酒业在临泉县西部白庙镇建立了5万亩绿色小麦生产基地，严格按照绿色食品标准组织生产，加上东北辽宁西部辽虎牌高粱，在源头上做保障，所生产出的文王贡系列白酒有14种产品被“国家绿色食品中心”认定为绿色食品。多年以来，文王贡酒凭借其过人的质量，获得多项荣誉。

5.2.营销战略明确，聚焦黄金腰部

整合营销队伍和动销模式。公司2021年合并两大营销中心，组建“专家联盟、人生荟”两大平台，优选经销商中的“四梁八柱”参与营销策划，搭建“22210”承载模型（建立2大过亿单品平台，打造了2个亿级经销商、2个五千万级经销商、10个千万级市场），初见成效，22年将发力打造县乡样板市场。公司整合动销模式，聚焦头部宴席，导入“小品会、大品会、周末会销游”等新动销，实现“3S”有效联动，充分调动了终端店的积极性。

产品聚焦黄金腰部，盈利能力提升。文王贡酒十四五的产品策略是“产品做简，结构向上”，持续打造专8、不惑两支亿元级大单品，头部上把皇宫宴作为主线，聚焦200-300元黄金腰部，夯实托底产品。2021年文王贡酒实现销售收入3.38亿元，同比增长13.76%，产品均价6.83万元/千升，三年CAGR为7.99%，毛利率为62.45%，同比提高7.29pct。

2022年，文王贡酒继续优化产品结构，围绕专八、不惑以及腰部产品年15，刷新次高端品牌；营销上，坚持“聚焦大阜阳、聚焦头部品推、加固腰部产品”策略；市场上，强化板块市场的打造并在县乡样板市场上发力；动销上，整合动销模式，聚焦头部宴席，小品会、品推会、周末会销游、婚喜宴等新老动销联动。同时，甲子酒坊2期上马也将助力公司实现“产能、产量、储量”的领先优势。

6.孔府家酒：改革成效显著，新品表现优异

6.1.文化底蕴深厚，改革焕发活力

立足曲阜，传承儒家文化。作为儒家文化物质化载体的孔府家酒，在对儒家文化的挖掘和消费者心智资源启迪方面有着得天独厚的优势。

1958年，经山东省人民政府批准，将原孔府自家私酿酒坊组建为曲阜酒厂。

1974年，“曲阜老窖、鲁泉特曲”酒，被评为山东省优质酒。1985年，成功研制出全国第一个低度浓香型白酒孔府家酒，成为中国低度浓香型白酒的开拓者。

改革注入新活力，疫情后营收恢复。进入新世纪以来，孔府家历经调整。2016年刘涛担任总经理后，着手调整改革。

一是精简条码、打造单品。对产品线进行瘦身，产品条码由170余个精简至30余个，并形成了日后孔府家国、朋、德、府、陶的稳定产品线。

二是确立产品策略，将卖点由过去的儒雅香白酒过渡至“儒雅浓香、君子之酒”，重回“鲁派白酒品质典范”的产品定位。

三是着力打造区域市场，巩固和扩大基地市场优势，向全山东扩张，省外则尝试在京津冀品牌基础较好的区域展开布局，还向海外市场拓展。

四是提升品牌知名度，举办孔府家酒全球合作伙伴大会，举办以“让文化回家”为主题的事件营销。

一系列改革为孔府家注入新活力，业绩显著提升，2018年朋系产品销售额同比增长168%，出口、电商业务销售额同比增长62%。加入老白干酒后，2019-2021年销售收入分别为1.62亿元/1.48亿元/1.77亿元，营收已经恢复至疫情前水平。

6.2.盈利能力逐步改善，布局新品引领“真年份潮流”

聚焦中高端产品，盈利能力逐步改善。孔府家酒中高端产品主要以中国风（498元）、朋自远方 9 （488元）、朋自远方 6 （358元）、子约（169元）等产品为主，价格多在 200 元以上。公司近些年聚焦产品结构升级，毛利率和营业利润率逐步提高，2019年孔府家酒扭亏为盈，2021年毛利率为58.43%，实现营业利润698.68万元，同比提高16.95%。

子约国潮版脱颖而出。2020年12月10日，孔府家推出“子约”系列新单品——子约国潮版，上线十天销量破百万。子约国潮版是子约系列继子约、子约2003、子约智篇、子约信篇、子约原浆版、子约畅饮版后的第七款单品，酒体是以7-18年陈年老酒（90%）为主体，增添酒厂珍藏的8年儒雅香老酒（10%）来调味，包装风格变化较大，突出时尚特征，体现国潮特点，受到年轻消费群体的欢迎。

国系列定位高端，真年份发力次高端。2021年2月，孔府家推出高端单品国20，定位高端旗舰文化用酒，产品结构向上提升。2021年6月，推出“学而”酒，酒体使用2008年酿造的基酒，面向新中产人群。2022年6月，推出次高端战略产品——真年份5年和真年份8年，填补鲁酒市场“真年份”老酒空白，挖掘真年份老酒品牌价值空间。